중국 AI·에이전트 심층 리포트
토큰은 단가가 아닌 업무 단위로 팔리고, 규칙은 최종 확인을 사람에게 맡기는 쪽으로 모인다
Contents
목차
EXECUTIVE SUMMARY · 실행 요약
실행 요약
토큰 가격의 방향이 한 달 만에 두 번 뒤집혔다한국 기업에 가장 중요한 변화 세 가지위험·기회 2×2 매트릭스부서별·시기별 실행 액션다음 호 전망
PRICE · 가격의 한 달 두 번 반전
사건 — 가격이 한 달에 두 번 방향을 바꿨다
한 달 사이에 방향을 두 번 바꾼 딥시크올리는 쪽과 내리는 쪽이 나란히 있다지수는 내리는데 개별 벤더는 올린다가격이 아니라 라우팅으로 팔기 시작했다질문 — 매출은 어디서 잡히는가
MODEL · 에이전트용 모델
스택 1단 — 모델이 에이전트용으로 다시 설계된다
딥시크 V4.1 Flash는 읽기와 쓰기의 활성 파라미터를 갈랐다알리바바는 출시 대신 '모델이 모델을 개선하는 루프'를 무대에 올렸다미니맥스는 방향만 보여주고 문샷AI는 인프라로 존재를 드러냈다반대 견해 — 이 설계 이동이 프런티어 역량의 추월을 뜻하지는 않는다
EARNINGS · 모델 회사의 손익
모델 회사의 손익 — 매출은 API로 옮겨 가고 적자는 줄지 않는다
상반기 손익을 나란히 놓으면 매출은 API 쪽으로 기울었다적자가 줄지 않는 까닭은 연구개발비가 매출의 두 배이기 때문이다즈푸AI의 구조 전환 — 현지 배포 84.8%에서 13.5%로다음 매출은 업종 수주와 클라우드 수익 배분에서 온다알리바바와 캄브리콘 — 스택 위아래의 손익
COMPUTING · 스택 2단 — 컴퓨팅
스택 2단 ① — 에이전트가 컴퓨팅 설계를 바꾼다
신호 다섯 개는 서로 다른 층에서 같은 문장을 말한다딥시크 DSec은 병목이 GPU가 아니라 샌드박스라는 것을 수치로 보여 준다알리바바와 하이광신시는 같은 구조를 회계와 칩 로드맵으로 확인했다프리필과 디코드의 분리는 에이전트 부하의 물리적 형태에서 나온다화웨이의 KV 캐시 전용 스토리지는 세 번째 갈라짐이다반대 견해 — 다섯 신호 모두 업체의 말이다
COMPUTE · 자국산 칩은 생태가 오르고 값도 오른다
스택 2단 ② — 자국산 칩은 생태계가 오르고 값도 오른다
딥시크의 커널 스택이 어센드로 옮겨 왔다슈퍼노드 1,000 세트, 로드맵은 2027년으로 당겨졌다2,185 EFLOPS와 랙 가동률 71.4% 사이의 간극HBM 부족이 자국산 칩 값을 밀어 올렸다
MONETIZATION · 토큰을 파는 네 가지 방식
스택 3단 — 플랫폼은 토큰을 어떻게 파는가
구독 하나에 경쟁사 모델까지 넣는 알리바바돈은 에이전트 단가가 아니라 협업 SaaS 갱신에서 나온다플랫폼별 수익화 방식과 출처 등급채널에 토큰을 나눠 주는 360, 수수료를 없앤 바이두마누스 환매 — 토큰이 아니라 지분이 심사를 받았다
MIDDLEWARE · 신분·권한·감사가 제품이 된다
스택 3단 — 신분·권한·감사가 제품 사양이 된다
당국의 취약점 분류 첫 항목은 '신분·권한 남용'이다ZCode 논란은 사흘 만에 오픈소스화와 외부 감사까지 갔다규제 권고는 일주일 만에 제품 카탈로그에 올랐다국가표준으로 채택된 것은 ANP·ACP가 아니라 AIP다보안은 준수 비용이 아니라 입찰 요건으로 올라서는 중이다
APPLICATION · 실매출이 잡히는 현장
스택 4단 ① — 실매출이 잡히는 곳: 물류·통신·에너지·전자상거래
실도입과 레퍼런스를 갈라 놓으면 숫자의 무게가 달라진다물류의 숫자는 커졌지만 산정 방식은 비어 있다통신과 에너지에서 '절감'은 외부 매출이 아니라 내부 비용이다전자상거래 고객서비스가 가장 큰 실사용처지만 상한선이 표준으로 박혔다읽는 법 — 실매출이 먼저 잡히는 업무에는 세 조건이 있다
REGULATED-SECTORS · 정책이 앞서는 곳: 의료·사법·교육
스택 4단 ② — 정책이 앞서는 곳: 의료·사법·교육
의료 정책은 '보급'을 외치지만 조문은 '보조'에 묶여 있다실제 도입은 늘고 있지만 비핵심 업무에 머물러 있다사법은 법원이 먼저 금지 목록을 쓴 산업이다교육은 계획만 있고 실측은 비어 있는 '정책 선행·실측 공백' 산업이다
GOVERNANCE · 사람의 최종 확인
규칙 — '사람의 최종 확인과 기업 책임'이 산업 규칙으로 내려온다
5월 실시 의견이 에이전트의 결정권을 세 단계로 나눴다산업별 규칙은 '인간 최종 확인'을 조문으로 못 박았다책임의 기준은 판례의 '주의의무'에서 표준의 '기업 책임'으로 옮겨 갔다국가 프레임워크와 강제 표준 계획이 뒤를 받친다단속은 돌고 있지만 상위법 개정은 확정을 기다린다
GOVERNANCE · 토큰 제도와 결제선
토큰 제도와 결제선 — 계량·보조·결제가 규제 의제가 된다
국가데이터국이 토큰을 계량·가격 책정·거래·결제의 기준으로 규정했다보조금의 단위가 '모델 사용권'에서 '토큰 소비량'으로 바뀌었다공신부는 '에이전트 소프트웨어'를 산업 정책의 단위로 이름 붙였다결제선에서는 중앙은행이 자율 결제에 경계를 쳤다
OVERSEAS-CAPITAL · 해외와 자본
해외와 자본 — 중국 모델은 나가고, 자본은 들어오고, 상장 줄이 선다
미니맥스는 매출의 6할을 해외에서 번다인프라는 리전으로 깔리고, 한국 경로는 아직 간접이다자본은 중동에서 들어오고, 비상장 모델사들이 상장 줄에 선다
KOREA · 한국 시사점과 액션 플랜
한국 시사점·액션 플랜
접점은 HBM 구조와 납품 사양 두 축에 모인다중국 고객에게 에이전트를 납품할 때의 사양은 네 가지 요구로 수렴한다한국 리전은 경로를 열었지만 직접 진출 사실은 없다한국 AI기본법과 중국 규칙은 구조가 다르다투자와 도입의 리스크는 심사·기본값·가격에서 온다시기별 액션 플랜과 모니터링 과제
APPENDIX · 주요 지표와 출처
부록 — 주요 지표와 출처
핵심 지표는 등급을 붙여 본다딥시크 가격 타임라인이 방향 전환의 뼈대다정책·표준 문건은 문서번호와 시행일을 분리해 본다직전 호 대비 정정·갱신 다섯 건신규 용어 대조표
01 · EXECUTIVE SUMMARY · 실행 요약
실행 요약
Executive Summary
토큰은 '갈수록 싸지는 상품'에서 시간대와 캐시 적중에 따라 값이 달라지는 상품으로 바뀌었고, 에이전트 규칙은 산업을 가리지 않고 '사람의 최종 확인'으로 모이고 있다 — 이제 돈은 토큰을 많이 파는 쪽이 아니라 토큰 위에 권한·감사·수익 배분을 얹는 쪽으로 흐른다.
27→8위안
딥시크 V4 Pro 피크 출력가 → V4 Pro 요청이 넘어간 V4.1 Flash 피크 출력가
86.5%
즈푸AI 상반기 매출 중 API·개방 플랫폼 비중
10여억 위안
순펑 상반기 에이전트 증수 기여(회사 산정)
873건
CNCERT 보안 중측 취약점(AI 기업 25곳·응용 54개)
토큰 가격의 방향이 한 달 만에 두 번 뒤집혔다
CHAI Deep Intelligence · 중국 AI·에이전트 심층 리포트 · Maniquant